主编：王亮亮、沈良、刘健伟编委：顾姗姗 翁建平 顾小艺 易秋宇 李春旭 唐正璐 傅旭鹏 李 烨 陈祥鹍 马 达 李晓彤 曲宏佳 张珠雯

  一场没有硝烟的战争已经打响！谁将成为最后的王者？谁能捍卫中国的金融疆土？经过10余年的发展和洗礼，中国私募行业的市场认可度得到了明显的提升。本书是对第十六届“蓝海密剑”对冲基金经理公开赛中优秀机构参赛者的访谈录，以对话的形式更加直观地展示市场中优秀私募机构的投资理念及运营模式。本书受访嘉宾均是来自金融市场投资圈的精英人士，有着非常丰富而实用的理论知识、成熟的投资理念、极强的分析研究能力和实践经验，对投入资产的人具有较大的参考意义。

  策略择时无疑是一项极具挑战性的任务，因为预测哪个策略在下一个周期会亏损几乎是不可能的事情。

  在期货市场里面进行交易，不管是主观还是量化，我觉得还是要尽可能地降低自己的预期。

  市场没有“圣杯”的，更多的是不断迭代的、积小优势为大优势的“普通策略”。

  在市场的波动中，我们应该保持冷静和理性，不被短期利益所迷惑，不因市场恐慌而动摇。

  市场不可战胜，行情瞬息万变，唯有顺应市场去改变自身，方才能够获得市场的奖赏。

  我认为期货市场的本质是一个复杂系统，包括管理风险，价格发现，人性博弈，零和游戏等等因素的相互关联和影响。

  如果您是打算入市的投资者，请你多问自己几遍，是不是真的做好了入市的一切准备，如果不是请不要盲目入市！

  顶级交易者需要具备的优秀素质，最主要的是心态一定要强大，保持理性，像是台机器，不能有任何侥幸心理。

  时光飞逝，蓝海密剑大赛已走过16载春秋。这16年里，期货市场风云变幻，从早期的相对单一，到如今的多元复杂，科学技术进步与全球经济格局的演变，让市场波动更加频繁且难以预测。但也正因如此，机遇与挑战并存，为投资者提供了广阔的舞台。

  蓝海密剑大赛作为行业的标杆赛事，意义非凡。它不仅是投资的人切磋技艺的赛场，更是展现实力的舞台，众多交易高手从这里崭露头角。希望大赛未来能越办越好。

  即将面世的《基金风云录5》，它记录了交易高手的精彩历程和经验总结，愿我们能借书中智慧，少些盲目，多些笃定，在投资路上稳步向前，收获成功。

  今年是东航期货成立三十周年，也是蓝海密剑实盘大赛举办第十六周年。时光匆匆，岁月荏苒。大赛见证了数万人的交易成长，记载着不同交易策略、不同交易者的精彩历程。大赛汇聚了全市场最顶尖的交易人才，“鹰击长空，鱼翔浅底，万类霜天竞自由”，选手们各自施展着本领和才华，在历史的长河里留下印记。

  纵览中国期货行业发展的三十多年，期货市场始于1990年郑州粮食批发商业市场开业，伴随着改革开放的洪流前进，历经风雨，经历了从无到有，从小到大，铸就了一部凝聚艰辛汗水和丰富智慧的发展史诗。截至目前，期货市场上市品种超过140个，基本涵盖主要经济领域，在未来高水平发展的征途中，期货行业被赋予了更高的要求，作为市场参与者，我们也应把握时代赋予的多重机遇。

  时代之中有变化，他使得循规蹈矩者猝不及防，也让变革者勇立潮头。从不断迭代、不停地改进革新的技术分析，到以驱动和估值构筑投资象限的期现商，到相信统计与系统力量的量化交易，无数有志于商品的从业者满怀期望与理性投入市场，他们的浮沉与涤荡构筑了独属于交易者的时代浪潮，他们是风口浪尖的弄潮儿，财富是最好的奖赏。

  对交易的热情，利润的追求，风险的回避，真知的探索，多元化的参与动机带来更有效的价格发现。但变化中，我们依然寻找和尊重不变的东西，称之为规律，称之为人性，是经济活动诞生以来亘古不变的社会法则。这也是自由市场生生不息，为生产资源带来有效配置的根本原理。动静之间，变与不变之间，我们参与、记录、思考，在私募和期货的双重领域，寻找自己应该拥有的一隅之地。

  投资是验证决策对错的过程 ，对于投资家来说，这也是痛苦远大于幸福的过程。如果事实上你是正确的，逐渐获取的胜利果实就是最好的回报。因为这是在预料之中的，所以，没什么值得惊喜的，却反而可能因为仓位不足、时机把握不佳而生出懊悔。但如果决策之后市场的方向不是预期中的，煎熬就开始了。你需要反复搜寻资料、检讨自己的决策流程，担心挂一漏万出岔子。是否承认错误，什么时间承认错误，都是很考验人心的。有一招不慎爆仓的，有一念之差破产的，也有功亏一篑的。

  怎样才能幸福感多一点呢？那就要把功夫下在决策之前，穷尽各种可能性，推演各种变局，并且综合天时地利，还要选择正真适合的仓位。务必做到入场之后绝对安全：市场趋势不会反向、市场趋势持续向好、市场趋势达到设定的目标。由此，将懊悔和自责消灭在投资之前。

  这需要有大智慧。既要有扎实的理论基本功，也需要有对现实世界的足够了解。有时候需要走出去，有时候需要跳出来。一次次的成功，一次次的失败，全都总结出，这就是经验。有了经验，就可以轻车熟路。所以，真正有大成的投资家，都是需要上点年纪的。这就要求，投资不能急，要慢慢来。凡是过往，皆是华章。珍惜每一次投资的机会，才能把握未来更多的机会。

  在金融的浩瀚海洋中，蓝海密剑大赛如同一座屹立不倒的灯塔。十六年的时光长河里，它见证了无数追梦者的勇敢启航与坚毅续航。

  这里，是策略的试炼场，每一位参赛者仿若航海者，依据星图般的市场数据，调整航线，探索盈利的最优路径。它汇聚了各方精英智慧的碰撞，有初出茅庐者的无畏冲劲，亦有久经沙场者的沉稳谋略。

  值此《基金风云录 5》即将问世之际，愿新老参与者都能视大赛为成长的沃土。以冷静为锚，在市场的惊涛骇浪中稳住阵脚；以洞察为帆，敏锐捕捉每一丝风向转变；以学习为桨，不断汲取知识与经验的力量。让我们在这片蓝海继续披荆斩棘，书写属于自身个人的传奇篇章，为大赛的辉煌历程再添璀璨华光，向着金融投资的光明彼岸奋勇前行。

  2024年，国内宏观经济数据总体偏弱，结构性矛盾持续突出，国际主要经济体通胀水平回落，美联储进入降息周期。年初，叠加避险及供给需求扰动，贵金属、有色金属等大宗商品的价值大幅上行；进入下半年，由于国内经济数据下行，黑色金属、有色金属、能源化工等大部分商品期货价格走弱；9月底，国内推出了稳经济、稳金融市场的系列货币支持政策，创设新型货币工具支持证券市场，提升财政政策规模，股票市场大幅上行，黑色金属等商品由跌转升，但行情随预期变动一波三折，不断反复。

  展望2025年，国内货币政策环境支持经济修复，财政政策将进一步发力，国内金融市场活跃度增强，经济发展有利因素逐步增多。但国际经济环境仍存在不确定性，美国新任总统策导向影响国际贸易和国际宏观政策环境。国内权益资产已率先开始修复，商品市场叠加供给端扰动和需求端预期波动仍可能放大。CTA策略在经历了2022年下半年至2023年上半年商品市场整体波动率下降的阶段，2024年市场波动率慢慢的开始有所修复。预计2025年波动率有望继续向上，产品预期收益有继续提升的空间。我司将加大配置胜率较高、对板块和品种研究更为深入的策略，以期抓住商品市场由于行业供求矛盾引起的结构性行情。

  东航私募将持续关注CTA市场和CTA策略表现。祝蓝海密剑大赛各位选手在新的一年里表现缤彩纷呈、人才辈出，2025年更精彩！

  在蓝海密剑大赛走过十六个春秋之际，《基金风云录5》也将出版，做为一名蓝海密剑的参与者，经历着，送上我最线年，全球经济在艰难中继续前行，地理政治学冲突持续，中东乱局愈演愈烈。美联储开启利率下行周期，国内经济经历了前两个多季度的压力后，在第三季度末迎来了曙光，9月末国家出台一系列宏观政策提振了市场预期，股票、商品的价值快速上涨，但商品的价值受PPI持续下行等大环境，及自身产能过剩和供需关系偏松的影响，四季度重回基本面逻辑，价格再次转弱。展望2025年，股票类资产有望迎来非常好的交易机会， 2025年上半年商品类价格仍有下降带来的压力，但在适度宽松的货币政策和更加积极的财政政策背景下，国内经济下半年有望迎来修复性机会，金融市场走好将带动实体经济触底回升，通胀有望重心抬升，大宗商品将迎来新的投资机会。

  做为市场的一名参与着，过去一年的交易历程犹如一场充满挑战与机遇的征途。我们在期货市场的波涛中，深刻领悟到风险管理与策略应变的重要性。每一次市场波动，都是对交易理念的锤炼，也让我们更敬畏市场的复杂性与不确定性。

  回首蓝海密剑十六年，它宛如一座灯塔，照亮了无数交易者前行的道路。它不仅为交易者提供了展示实力与交流的平台，更见证了市场的逐步成熟与创新。我们期望大赛在未来能继续坚守初心，引入更多元化的规则和设置细分类奖项，为交易者提供更多展示机会，挖掘出更多的潜力选手，也提供更多的资源与机遇，助力每一位交易者在蓝海密剑的茁壮成长。

  对于《基金风云录5》愿它成为一部凝聚智慧与经验的宝典。书中的每一个策略、每一段感悟，都能为读者开启一扇洞察期货市场的新窗，激发更多创新思维与交易灵感，引领广大交易者在基金与期货的浩瀚海洋中破浪前行，收获属于自身个人的成功与荣耀。同时，也为金融市场注入更多的活力与思想，为中国培养更多的金融人才贡献智慧与方案。